Prima di procedere
Il panorama tecnologico globale sta attraversando una fase di trasformazione radicale, trainata dalla crescita esponenziale dell'intelligenza artificiale. Aziende di spicco come Anthropic, OpenAI e la SpaceX di Elon Musk (attraverso la sua sussidiaria xAI) dominano costantemente le prime pagine dei quotidiani finanziari di tutto il mondo. Tuttavia, per il piccolo investitore retail, l'accesso a queste società rimane un miraggio, poiché esse conservano gelosamente il proprio status di aziende private. In assenza di una quotazione ufficiale sui mercati regolamentati, il mondo delle criptovalute ha deciso di colmare questo vuoto, creando mercati paralleli che sfidano le convenzioni legali e finanziarie tradizionali.
Recentemente, piattaforme innovative come Ventuals e PreStocks hanno introdotto strumenti che consentono di scambiare asset legati a queste società prima ancora che avvenga l'atteso Initial Public Offering (IPO). Su queste piattaforme decentralizzate, Anthropic ha raggiunto una valutazione monstre di ben 1,6 trilioni di dollari, una cifra che appare quasi fantascientifica se confrontata con i dati emersi dall'ultimo round di finanziamento ufficiale, che la vedevano valutata circa la metà. Questo divario evidenzia la fame insaziabile di esposizione verso l'IA, ma solleva anche interrogativi critici sulla natura di questi scambi.
È fondamentale comprendere che, nella maggior parte dei casi, non si sta parlando di compravendita di azioni reali. Su Ventuals, ad esempio, i trader operano su contratti derivati noti come perpetual futures. Questi strumenti non hanno una scadenza e, soprattutto, non sono garantiti da asset sottostanti reali; sono, in sostanza, scommesse pure sulla valutazione futura dell'azienda. Diversamente opera PreStocks, la quale emette dei token garantiti da una Special Purpose Vehicle (SPV), una società veicolo che dichiara di possedere effettivamente quote di Anthropic. Tuttavia, la stessa Anthropic è intervenuta ufficialmente nel 2024 per chiarire che tali strutture potrebbero non avere alcuna validità giuridica, definendo queste operazioni come nulle e prive di efficacia nei confronti della società madre.
Nonostante gli avvertimenti legali, l'entusiasmo non accenna a diminuire. Dal suo lancio avvenuto nel mese di novembre, Ventuals ha registrato volumi di trading che sfiorano i 500 milioni di dollari, mentre PreStocks si è spinta ancora oltre, avvicinandosi alla soglia dei 630 milioni di dollari. Questa architettura finanziaria rappresenta un'evoluzione inquietante e affascinante del mercato retail: gli stessi meccanismi che un tempo alimentavano la speculazione selvaggia sulle memecoin ora vengono applicati a colossi dell'industria tecnologica. Un dettaglio ironico emerge dal fatto che perfino i reali detentori di azioni Anthropic sembrano monitorare queste piattaforme per stimare il valore dei propri titoli, suggerendo che, in assenza di un mercato pubblico, queste quotazioni crypto stiano diventando un punto di riferimento de facto per la valutazione degli asset privati.
Le alternative tradizionali a questi meccanismi selvaggi sono i mercati privati istituzionali, ma questi ultimi sono spesso inaccessibili o privi di strumenti flessibili. Gli investitori istituzionali hanno lamentato spesso l'impossibilità di aprire posizioni corte (le cosiddette short positions) contro realtà come OpenAI o Anthropic, anche quando le valutazioni superano il trilione di dollari e le previsioni di crescita iniziano a mostrare segni di stanchezza. Il mercato crypto, con la sua assenza di regole stringenti, ha colmato questa lacuna, offrendo strumenti di copertura e speculazione che il sistema finanziario convenzionale non è ancora pronto a gestire.
Tuttavia, i precedenti storici invitano alla massima cautela. Soltanto l'anno scorso, le azioni di Robinhood Markets Inc. hanno subito un duro colpo dopo che OpenAI ha smentito pubblicamente una proposta del broker volta a emettere token legati alle proprie azioni. La posizione di Sam Altman e del consiglio di amministrazione di OpenAI è stata ferma: nessuna autorizzazione era stata concessa per tali strumenti. Questo scenario si sta ripetendo oggi con Anthropic e SpaceX, evidenziando una tensione costante tra la volontà delle startup di controllare la propria capitalizzazione e la spinta della Silicon Valley e della finanza decentralizzata verso una democratizzazione (o speculazione) forzata. In conclusione, mentre la bolla dell'IA continua a gonfiarsi, il confine tra investimento lungimirante e azzardo crittografico si fa sempre più sottile, lasciando gli investitori in un territorio inesplorato dove il rischio di perdita totale è reale quanto il potenziale di guadagno.
