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Il noto investitore Michael Burry, famoso per le sue previsioni finanziarie accurate, ha sollevato serie preoccupazioni riguardo alla stabilità finanziaria di Nvidia, gigante tecnologico nel settore delle schede grafiche e dell'intelligenza artificiale. Analizzando il rapporto annuale 10-K di Nvidia, Burry ha individuato un segnale allarmante: gli impegni di acquisto della società hanno raggiunto la cifra astronomica di 95 miliardi di dollari, quasi sei volte superiori rispetto all'anno precedente.
In un contesto in cui la domanda di prodotti Nvidia, soprattutto nel settore dell'IA, supera di gran lunga l'offerta, l'azienda ha aumentato significativamente i suoi obblighi finanziari per garantire le forniture future di componenti e servizi dai suoi partner produttivi. Questo incremento esponenziale, secondo Burry, rappresenta un fattore di rischio considerevole per la solidità finanziaria di Nvidia, soprattutto in caso di un'improvvisa diminuzione della domanda.
Secondo l'analisi di Burry, questo aumento vertiginoso degli obblighi di Nvidia potrebbe essere legato alla volontà di TSMC, il principale produttore di chip per Nvidia, di estendere la durata dei contratti a lungo termine. Per far fronte alla crescente richiesta di componenti Nvidia, TSMC è impegnata nella costruzione di nuovi impianti, necessitando di ingenti capitali. Una parte di questi fondi potrebbe provenire proprio da Nvidia, sotto forma di impegni finanziari. Questi accordi implicano che Nvidia dovrà comunque onorare i pagamenti a TSMC e ad altri fornitori, anche nel caso in cui i volumi di produzione non fossero necessari. In uno scenario sfavorevole, questa strategia potrebbe causare perdite significative per l'azienda e vincolare una parte considerevole del capitale circolante, ritardando i tempi di rientro.
Alla fine dell'ultimo anno fiscale, Nvidia si trovava ad avere obblighi di acquisto per un totale di 117 miliardi di dollari, una cifra quasi equivalente al suo flusso di cassa operativo a fine gennaio. Michael Burry ritiene che questo rapporto sia anomalo e rappresenti un rischio notevole per l'azienda. A sostegno della sua tesi, Burry cita l'esempio di Cisco durante la bolla delle dot-com, quando l'azienda, prevedendo una crescita annuale del 50%, aumentò notevolmente i suoi impegni di acquisto di componenti. Dopo il crollo del mercato azionario, Cisco fu costretta a svalutare circa il 40% dei suoi obblighi e delle scorte di magazzino, con conseguente crollo del valore delle azioni.
I profitti di Nvidia sono attualmente sostenuti dai prezzi elevati dei suoi prodotti, che l'azienda può imporre grazie all'alta domanda. Tuttavia, un eventuale calo della domanda potrebbe ridurre i margini di profitto dell'azienda. Secondo Burry, qualsiasi deterioramento delle condizioni di mercato potrebbe avere conseguenze disastrose per la situazione finanziaria di Nvidia. Lo stesso Burry ha ammesso di voler scommettere sul calo del valore delle azioni Nvidia, ritenendola particolarmente vulnerabile alle conseguenze dello scoppio dell'ipotetica "bolla dell'IA".
In sintesi, l'analisi di Michael Burry mette in luce i potenziali rischi legati alla strategia di crescita aggressiva di Nvidia, basata su ingenti investimenti e impegni di acquisto. Se da un lato questa strategia ha permesso all'azienda di capitalizzare sull'impennata della domanda di prodotti per l'IA, dall'altro la espone a notevoli rischi in caso di un'inversione di tendenza del mercato. Resta da vedere se Nvidia sarà in grado di gestire efficacemente questi rischi e mantenere la sua posizione di leadership nel settore tecnologico.
