Prima di procedere
La straordinaria capacità di OpenAI di attrarre ingenti capitali per il proprio sviluppo dimostra la crescente fiducia degli investitori strategici nel potenziale dell'intelligenza artificiale. Tuttavia, le nuove operazioni finanziarie di OpenAI complicano ulteriormente la struttura del capitale di questa startup, creando incertezza sulle prospettive di guadagno tangibile per gli investitori.
Fondata nel 2015, OpenAI è formalmente considerata una startup, ma con una capitalizzazione stimata di 500 miliardi di dollari, si colloca tra le venti aziende più capitalizzate al mondo. Seguendo i modelli di sviluppo aziendale tradizionali, OpenAI dovrebbe quotarsi in borsa per raccogliere capitali. Questa trasformazione è ostacolata dalla particolare struttura organizzativa di OpenAI, gestita da un'organizzazione non-profit.
L'abolizione di tale struttura non è auspicabile per le associazioni e i procuratori generali degli stati della California e del Delaware, che hanno già espresso parere contrario. Anche gli interessi di Microsoft, il principale investitore di OpenAI, devono essere presi in considerazione nella ristrutturazione. In ogni caso, nuove operazioni o una quotazione in borsa diluirebbero la quota di capitale degli investitori esistenti, creando potenziali malcontenti. Secondo alcune stime, con l'attuale struttura del capitale, Microsoft detiene circa il 30% delle azioni di OpenAI, una quota simile è distribuita tra i dipendenti, mentre la parte non-profit di OpenAI, che controlla l'attività dell'intera startup, rivendica un pacchetto azionario tra il 20% e il 30%. Circa il 10% andrebbe alla società giapponese SoftBank, mentre tutti gli altri investitori insieme deterrebbero solo una piccola percentuale di azioni.
Tuttavia, secondo i rappresentanti di OpenAI, molti investitori sono disposti ad accettare una "fetta più piccola di una torta più grande". Teoricamente, il boom dell'IA potrebbe aumentare la capitalizzazione dell'azienda a tal punto che anche una piccola quota di capitale varrebbe un'enorme somma di denaro. In questo scenario, la diluizione del capitale dovuta a nuove operazioni con investitori non sarebbe un problema. Tutto ciò, però, è valido solo se la bolla dell'IA non scoppia. Inoltre, anche il personale di OpenAI riceve azioni dell'azienda, e il suo numero è in rapida crescita: in due anni, il numero di dipendenti è quasi quadruplicato. Nel 2024 si contano oltre 800 dipendenti.
Attualmente, gli investitori di OpenAI possono rivendicare solo una parte dei profitti dell'azienda, limitata peraltro a un valore assoluto. La quotazione in borsa consentirebbe di definire prospettive più chiare per il recupero dei capitali investiti. Secondo indiscrezioni, la ristrutturazione di OpenAI prevede l'assegnazione di un pacchetto azionario al CEO Sam Altman, ma la sua entità sarà determinata dopo le riforme. Questo tema, tuttavia, non è tra i più discussi in questo contesto. Invece, Elon Musk, che nel 2015 ha investito 45 milioni di dollari in OpenAI nella fase iniziale, non otterrà alcun ritorno finanziario: i suoi soldi sono stati definiti come "donazione di beneficenza" e, inoltre, persiste un profondo conflitto con l'attuale dirigenza dell'azienda.
I rappresentanti di OpenAI spiegano che, per raggiungere la redditività e iniziare a distribuire i profitti agli investitori, l'azienda dovrebbe congelare gli investimenti nello sviluppo. Tuttavia, poiché i capitali degli investitori affluiscono costantemente, non è necessario concentrarsi sui tempi del passaggio alla redditività, e OpenAI continua ad attrarre attivamente capitali. Anche lo scenario più ottimistico prevede che l'azienda raggiungerà il pareggio di bilancio non prima del 2029.
Ad oggi, OpenAI è riuscita ad attrarre circa 60 miliardi di dollari, una somma considerevole per una startup. Per fare un confronto: Apple, Microsoft e Nvidia, prima di quotarsi in borsa, si sono limitate a pochi milioni di investimenti e si sono quotate prima che la loro capitalizzazione raggiungesse i 2 miliardi di dollari. OpenAI vale attualmente 500 miliardi di dollari, ma rimane una società privata gestita da una struttura non-profit con lo stesso nome.
Nei prossimi anni, OpenAI e i suoi investitori prevedono di spendere 1 trilione di dollari per la costruzione di centri di elaborazione dati per l'ecosistema dell'IA. La maggior parte di questi fondi sarà raccolta sul mercato obbligazionario. Per far fronte a questi obblighi, sarà necessario sacrificare parte dei futuri ricavi. In ogni caso, per ora, tutti i possibili rischi e incertezze non spaventano gli investitori di OpenAI, e l'azienda ne approfitta attivamente, senza prestare particolare attenzione alle lezioni della storia dei grandi progetti di investimento degli ultimi decenni.
